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內容來自hexun新聞

奶源緊缺影響三元毛利 四季度續虧

如果奶源價格繼續走高,三元的毛利率將會快速降低。今年四季度三元續虧是大概率事件來源:《投資時報》文|《投資時報》記者 李壯面對突如其來的“奶荒”,三元坐不住瞭,其業務經理程輝(化名)成瞭名符其實的救火隊員。9月以來,程輝輾轉包括河北、山東在內的多個省份,目標隻有一個,尋找奶源!“蒙牛、伊利都在高價搶奶,我們不得不采取跟進。剛剛在山東談下瞭一個項目,現在隻要獲得哪裡有奶源的消息,我就要馬上飛過去談判。”程輝對《投資時報》記者表示,處於第一集團的伊利、蒙牛四處搶奶,奶價被迅速“炒高”,三元在“競賽”中明顯處於下風。重壓之下,三元試圖通過大幅提價維持毛利率水平。然而,奶荒愈演愈烈,在這場比拼內力的競逐戰中,三元勝算又有幾何?遭遇“奶荒”重創11月15日,三元在其官方網站上刊登瞭一則部分產品價格調整的通知,通知中提到公司將自12月起上調部分產品價格,加權平均漲價幅度為8%。北京的各大超市中,三元液態奶產品隨之迅速漲價,原本售價1.9元的袋裝鮮奶,價格躥升至2.2~2.4元的水平,漲幅遠超10%。市場甚至一度傳言,三元鮮奶可能斷貨,引發瞭搶購。三元近幾年大舉異地擴張,但整體步調相對穩健,奶源構建也較為穩定。“我們在承德、山東、河北等地都有自己的奶源基地,相對於二三線奶企抗風險能力比較強。但這輪奶荒實在來的太突然瞭,甚至有些出乎意料。”程輝告訴記者。程輝說:“蒙牛、伊利率先搶奶,農戶自然願意賣個好價錢。原本供應自己的奶源轉投別傢,我們不加價,就會斷奶。每年四季度,因為季節因素都會出現奶源緊張,今年奶價更像是被炒起來的。”奶源價格狂漲,各大企業紛紛宣佈提價轉嫁成本。實際上,通過漲價,蒙牛、伊利等航母級企業繼續保持著高盈利能力,而三元股份(600429,股吧)則因為“體量”上差距步履維艱。財報顯示,伊利2012年全年收入達到419億元,三元同期收入僅為35億元。今年前三季度,三元成為唯一一傢出現虧損的乳制品上市公司。三元股份三季報顯示,公司實現營業總收入為27.64億元,同比增長3.28%,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-8658.18萬元,同比下降261.27%。如果剔除政府補助的409.69萬元,公司虧損額超過9000萬元。東莞證券研究員李一凡告訴記者,今年三季度乳制品類上市公司業績遠低於預期,四季度奶源價格越發吃緊,全年的業績增速有可能低於預期。“大型企業可以通過改包裝、提價等手段控制成本。奶荒對中小型企業的影響更為直接。”從毛利率水平來看,伊利、光明的液態奶毛利率超過30%,三元則僅為24%。一位不願透露姓名的行業研究員表示,“如果奶源價格繼續走高,三元的毛利率將會快速降低。今年四季度三元續虧是大概率事件。”內部整合不力在與國內乳業巨頭的競逐中,三元並非完全沒有機會。2008年,國內奶制品爆發三聚氰胺風波,蒙牛、伊利、光明等巨頭遭遇滑鐵盧,三元因為品質過硬得以獨善其身,曾一度被市場認為有希望後來居上,挑戰蒙牛、伊利的霸主地位。然而,時間過去5年,三元擴張的速度遠遠低於市場預期。與此同時,蒙牛、伊利迅速擺脫負面影響。二級市場中,伊利股份(600887,股吧)總市值已經膨脹至2008年的20倍以上,三元股份卻幾乎原地踏步。三聚氰胺事件之後,三元鯨吞國內奶粉市場排行老大的三鹿集團,但經過5年整合,三元奶粉仍然未見起色。2012年財報顯示,三元河北分公司(三鹿前身)巨虧3500餘萬元。按照海通證券(600837,股吧)的測算,扭虧為盈仍然需要1至2年的時間。與此同時,三元外埠擴張的戰果卻差強人意。根據今年中報合並報表統計,三元旗下的太子奶、上海分公司、呼倫貝爾分公司均處於虧損狀態,其中上海、呼倫貝爾兩地公司虧損幅度加大。重要參股子公司中僅有北京麥當勞給上市公司帶來瞭2800萬元利潤貢獻。一位不願具名的食品行業研究員直言,“三鹿被收購前年營收最高超過30億元,今年上半年河北三鹿收入才3.3億!5年整合,依然不見轉機,與其這樣,還不如當初把三鹿賣給哇哈哈、新希望。”“太子奶在全國的渠道優勢也沒能發揮出來。三元在管理思路上、運營模式上,特別是重大收購完成後的整合策略上,一片混亂。”該研究員表示。對於外界的質疑,程輝則顯得頗為淡定,“都說三元擴張的過於保守,但如果二胎利率比較任何問題免費諮詢我們自己跟自己相比,近幾年無論是在外埠市場培育,還是營收水平增長方面都還是不錯的。我們這樣的老牌國企沒法跟蒙牛、伊利相比,也隻能跟自己比瞭。”(完)

新聞來源http://news.hexun.com/2013-12-25/160892418.html

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